冀东水泥进入产能扩张收获期-【新闻】

冀东水泥进入产能扩张收获期

产能扩张进入收获期：2008年，冀东水泥加快产能扩张步伐，2009年公司将进入产能投放的高峰期。从2009年新增产能来看，主要集中在河北省唐山市及山西省、内蒙地区。按照公司生产线建设计划测算，预计公司明年的产销量增幅达到50%左右，成为拉动业绩增长最重要的因素。

区域水泥需求依然看好，成本大幅下降：从冀东水泥各区域市场看，东北市场今年已经开始启动，明年吉林省的基建投入较大，需求看好，辽宁省新增产能较多，可能存在一定压力。华北市场中京津冀经济圈城际交通投入带动的水泥需求是主要看点。今年前三季度河北省固定资产投资增长30.8%，由于基础设施相对落后，我们预计明年仍会保持超过全国平均水平的增长。环渤海和曹妃甸建设的进度值得关注，也是公司最具优势的区域。内蒙地区盈利将是公司的看点，高水泥价格、低能源成本等优势将在产能大幅增加的背景下产生更大的贡献。陕西地区则是明显受益于国家基建投入的增加。我们较为担心的是公司南部生产线的盈利。川渝及湖南的生产线如果进展顺利，估计在明年四季度投产的可能性较大，由于其它企业的产能同期集中释放，价格压力较突出。从成本方面看，公司直接受益于山西煤炭价格的大幅回落，盈利水平有望改善。

关注落后产能淘汰：从冀东水泥的各市场看，产能规模最大的河北省落后产能淘汰力度较大，由于扩产的主力主要是冀东水泥与太行水泥，落后产能淘汰将进一步增加公司的市场占有率并稳定区域水泥市场价格。

完善区域布局，优势地位更加稳固：本月12日，冀东水泥公告拟组建冀东水泥交城有限责任公司，首期建设一条1,800t/d熟料水泥生产线，二期建设一条4,500t/d熟料水泥生产线带纯低温余热电站项目。这是公司继山西闻喜、保德、大同的投资项目外，继续在山西省增加投资的项目。我们认为，在建项目投产后，冀东水泥将成为山西省产能规模最大的企业。从公司建线布局看，主要是在完善在华北区域的布点，巩固现有的优势地位。从固定资产投资的拉动角度看，冀东水泥各市场都处于水泥需求的快速增长期，产能的持续大幅扩张则为公司的盈利增长提供了引擎。我们预计公司08-10年的eps分别为0.4元、0.58元和0.92元，考虑到近期涨幅较大，我们调整评级至“增持-A”，3个月目标价12元。（中国水泥网 转载请注明出处）

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